Eine neue Kategorie festverzinslicher Anlagen
Konzipiert für den Aufbau auf der LiqueFex-OS-Infrastruktur, beschreibt das LiqueFixed-Modell, wie sich ein Anleiheinstrument aus Life-Settlement-Sicherheiten konstruieren lässt — mit einer Struktur institutioneller Güte und einer Cashflow-Architektur, die es in dieser Anlageklasse bislang nicht gab.
"LiqueFixed ist eine Laddering-Methodik zur Konstruktion zweigleisiger festverzinslicher Anlagen aus Life-Settlement-Sicherheiten — in jeder Stückelung teilbar und darauf ausgelegt, über bestehende Verwahrinfrastruktur abgewickelt zu werden. Die Instrumente gehören dem Emittenten; das Modell und die Infrastruktur darunter gehören uns."
LiqueFixed ist ein Konstruktionsmodell, kein Fonds. Es ist eine mathematische Laddering-Methodik zum Aufbau von Anleiheinstrumenten aus Life-Settlement-Sicherheiten. LiqueFi emittiert, sponsert und finanziert keine darauf aufgebauten Instrumente — das tun Vermögensverwalter. LiqueFi lizenziert das Modell und stellt die zugrunde liegende Infrastruktur bereit.
Sobald eine Police treuhänderisch gehalten wird und der Versicherer den Trust als Eigentümer anerkennt, übertragen nachfolgende Handelsgeschäfte wirtschaftliches Eigentum statt der Police selbst. Übertragungen werden ohne Beteiligung des Versicherers abgewickelt — was die wochenlange Bearbeitung und die erneute Prüfung der Eigentumskette entfallen lässt, die heute jeder Tertiärhandel erfordert.
Das Modell strukturiert Cashflows in zwei getrennte Stränge: einen vertraglichen Ertragsstrang, finanziert aus der Spanne zwischen Warehouse-Erwerbskosten und dem gestaffelten Fälligkeitsplan, und einen Residualstrang, der die realisierte Entwicklung der zugrunde liegenden Policen gegenüber ihrer modellierten Lebenserwartung abbildet. Beide haben getrennte Quellen und sind keine Ansprüche auf dieselben Cashflows.
Das Modell unterstützt die Fraktionierung in jeder Stückelung und ermöglicht so den Zugang über institutionelle Portfoliogrößen hinweg. Das Exposure lässt sich präzise auf Allokationsanforderungen kalibrieren, ohne Mindestschwellen.
Instrumente, die auf dem LiqueFixed-Modell aufbauen, sind auf Sekundärübertragbarkeit ausgelegt und für den Zugang über bestehende Verwahrbankinfrastruktur strukturiert. Liquiditäts- und Rücknahmebedingungen legt der Emittent fest, nicht das Modell.
Übertragbarkeit ist eine Eigenschaft des Modells. Die Rücknahme ist Sache des Emittenten.
Das Laddering unterstützt die gesamte Bandbreite an Rücknahmestrukturen — geschlossen, mit Intervallen und fortlaufend — wobei die sponsernde Institution im Rahmen ihres eigenen Liquiditätsmanagements auswählt. Rücknahmebeschränkungen existieren in dieser Anlageklasse aus gutem Grund: Übersteigt die Rücknahmenachfrage das Sekundärmarktgebot, muss der Sponsor zugrunde liegende Policen liquidieren, und das läuft im Tempo des Basiswerts, nicht des Instruments. Das Modell nimmt die konservativen Strukturen auf, die diese Anlageklasse erfordert, statt sie wegzudefinieren.
Fünf Pools. Ein Instrument. Zwei Renditekanäle.
Das Modell stützt sich auf fünf miteinander verbundene Pool-Komponenten — jede trägt zur zweigleisigen Cashflow-Struktur bei. Die Pools sollen innerhalb von LiqueFex OS verwaltet werden, wobei Compliance-, Settlement- und Bewertungsfunktionen über diese zugrunde liegende Infrastruktur laufen sollen, sobald sie aufgebaut ist. Finanzierung, Reservedimensionierung und Rücknahmepolitik bestimmt die sponsernde Institution, nicht das Modell.
Briefing anfordernFünf vernetzte Pools
Konfigurierbare Komponenten des Modells. Die folgenden Beschreibungen sind Designspezifikationen; ein Emittent parametrisiert jeden Pool, wenn er ein Instrument konstruiert.
Steuert das versicherungsmathematische Exposure über das Portfolio hinweg mittels systematischer Lebenserwartungsmodellierung. Prämienzahlungen und Fälligkeitszeitpunkte sollen fortlaufend gegen aggregierte Langlebigkeitsdaten aus dem DNA System kalibriert werden.
Absorbiert und verteilt das Risiko auf Portfolioebene über Instrumente hinweg. Konzentrationsgrenzen, Versicherer-Exposition und demografische Diversifizierung werden strukturell über die LiqueFex OS Compliance-Architektur durchgesetzt.
Hält die zugrunde liegenden Life-Settlement-Policen, die über das DNA System identifiziert und nachverfolgt werden. Jeder Vermögenswert trägt eine eindeutige Kennung, fortlaufende Bewertungseingaben und eine vollständige Compliance-Historie ab Origination.
Sieht eine ständige Reserve vor, deren Höhe die sponsernde Institution zur Unterstützung ihrer gewählten Rücknahmestruktur festlegt. Zuflüsse aus fällig gewordenen Policen und aus Sekundärmarktaktivität sollen den Pool laufend wieder auffüllen.
Stellt kurzfristiges Kapital bereit, um Policen vor ihrer Zuordnung zum Asset-Pool zu erwerben. Die Fazilität soll laufend rotieren und neue Ankäufe finanzieren, während abgewickelte Policen weiterwandern. Die Spanne zwischen Erwerbskosten und gestaffeltem Fälligkeitsplan finanziert den vertraglichen Ertragsstrang des Modells.
Die Formate, die das Modell unterstützen kann
Die Bandbreite institutioneller Formate, in die ein Emittent das LiqueFixed-Modell konfigurieren kann. Es sind die Strukturen, die das Laddering unterstützt — keine Vehikel, die LiqueFi platziert, sponsert oder vertreibt. Formatwahl, Registrierung und Vertrieb sind Entscheidungen des Emittenten.
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